采购了解物料还靠百度？还有一种办法你想不到……（新鲜出炉）物料采购是做什么的，

订货员无可避免甚至于碰触崭新电子零件，加速介绍两类金属材料甚至一个金融行业的今生今身，其必要性显而易见。

普通订货通常会怎么做？靠腾讯？找分销商聊天？去工厂看看？这些都是常规方法，虽然也能对金属材料略知一二，但也有两点短处：

一方面有如Escrow，ratings，只能看见事物的一个侧面，并没有一个整体的整体性的框架重新认识；另一方面，也需要鲁热蒙县的积累才能有一些感观重新认识，不黄惠群加速上手的电子零件订货。

今天就想和各位分享一类新颖别致的办法，如何加速、整体性地介绍两类崭新电子零件？答案是，查看该金融行业上市子公司的半年报，其中台湾上市子公司的半年报在金融沙唐瓦县方面叙述相对更细致。

下列以晶振金融行业为例，选取几家该金融行业上市子公司半年报举例，从金融行业基本情形和子公司运营指标两个视角进行说明。

一

金融行业基本情形

下列对比从腾讯和半年报中挖掘的重要信息，听众可先自行感受下腾讯新浪网与半年报重要信息的差别。

腾讯新浪网表明：

N45EI243SF是指从一块钛固体上按一定方位角切下薄片（简称为晶片），钛固体德帕伦，简称为钛固体或固体、晶振；而在PCB内部添加IC组成波形的固体组件称为N45EI243SF。其商品通常用金属外壳PCB，也有用玻璃壳、陶瓷或塑料PCB的。

钛N45EI243SF分 非环境温度补偿金式N45EI243SF、环境温度补偿金N45EI243SF（TCXO）、电压控制N45EI243SF（VCXO）、恒温控制式N45EI243SF（OCXO）和数字化/μp补偿金式N45EI243SF（DCXO/MCXO）等几种类型。其中，无环境温度补偿金式N45EI243SF是最简单的一类，在日本工业标准（JIS）中 ，称其为标准PCBN45EI243SF（SPXO）。

子公司半年报表明：

希华固体科技股份有限子公司官方网站-投资人关系-财务报告中表明：

钛组件由於對於溫敏感較低，受溫影響所造成的頻飄移較小，比起其他震盪组件得準確與穩定，對於頻準確要求較高的通訊SE9特別適合，使其成為通訊SE9之重要組件。SE9規格通常以頻（HZ）、（ppm）以及封裝方式區分，其應用範圍相當廣泛，可分為下列大：

如果用书来作比喻的话，腾讯新浪网就像一本词典，它的最终目标的涵盖方方面面，不求多精，但求全面，而半年报中的解读，就像是用户手册，它偏向从应用的视角来解释，更注重实践而非理论。半年报关于子公司营运概况的文字性说明还有很多，在此不一一罗列，建议听众认真逐一阅读，会对整个金融行业有整体性的重新认识。

下面重点说下，看了这些重要信息对订货有什么帮助？

1. 你订货的电子零件与否是该子公司的化工产品商品。通常来说，子公司的人力物力财力投入化工产品商品更多，化工产品商品的规模效应更显著，那你订货的电子零件性价比就更好。

2. 商品的行业发展趋势与否与你子公司的商品设计相稳合。比如说半年报中对晶振的行业发展趋势有如下叙述：SMD化，为相互配合通讯设备内部空间轻薄短小的特性以及下游顾客SMT生产线。所以如何你订货的商品仍然是DIPPCB的，所以就要注意商品生命周期的问题。

3. 获取潜在性分销商目录。子公司半年报有时会表明子公司的市场占有率或者金融行业竞争情形分析，比如说整个金融行业子公司市场占有率多少，其他竞争对手市场占有率多少，所以订货就可以轻松获得一份潜在性分销商目录了。

4. 从子公司的顾客市场占有率情形，判断自身销售业务对分销商的影响大小。半年报中通常有公示子公司的前四大顾客的销售金额和百分比占比，订货可以据此判断自己子公司的订货销售业务对子公司与否有一定影响力，如果对订货来说是核心器件，需要分销商全方面相互配合，但一计算自己这块蛋糕在最终目标分销商的销售业务占比非常有限，那就要怀疑与否选对了匹配的分销商。

5. 关注子公司兼及的主要金融行业及其行业发展趋势，在合适的时间导入。比如说该子公司主要兼及汽车金融行业，而你子公司无此汽车金融行业，如果汽车金融行业近期增长趋势喜人，所以该最终目标分销商对拓展其他金融行业的顾客兴趣不会很大，如情形相反，子公司大多则想走多元化金融行业路线，会尽力相互配合你的订货要求。

6. 关注子公司的主要分销商，二级分销商的风吹草动可能会影响你的订货价格或者货期。有些半年报中会表明子公司的前四大分销商及占比，在分销商导入时，可评估下子公司对TOP级的分销商依赖程度如何，与否有替代方案，如果订货金额占比很高，但子公司又没有backup的分销商，那就要警惕这种独家风险带来的价格或货期的波动。

半年报就像一座宝矿，它就在那里，它的价值取决于你如何提炼，不同金融行业的提炼手法也会有所差异，建议听众先从现有分销商的半年报入手，再结合下你对这家分销商的全面感观重新认识，看看半年报里与否已经有所埋笔，将此经验再应用到新分销商试试。

二

子公司运营状况

子公司运营状况需要从半年报中的三张合并报表中来分析，由于本文重点放在对半年报的应用，故不会介绍各类科目的含义（听众如对科目含义不清楚，可自行腾讯），重心放在对指标含义的解读。

下列选取国内三家晶振金融行业上市子公司的2019年上半年半年报数据，将主要指标罗列并在下方进行指标说明和点评。

指标说明：

有息负债/总资产，负债分为有息负债和无息负债，无息负债对子公司来说相当于免费得到一笔钱的使用权，企业是没有压力的，所以此处用有息负债占总资产的比例来评估企业的负债风险。此指标如果超过六成，代表企业非常激进，不惜大举借债来发展销售业务，警惕破产风险。

货币资金/有息负债，这个指标判断子公司与否有债务危机，即子公司的货币资金与否足够用来偿还有息负债，小于1代表子公司货币资金不够偿还有息负债，子公司的现金流就有断裂风险。

应收款/资产，即看子公司资产里面有多少是应收但还未收到的款项，通常超过三成算比较严重，与同期对比，如果指标显著变大，且明显高于同金融行业竞争对手，排除半年报造假的嫌疑外，可能是子公司为抢占市场份额，不惜牺牲子公司现金流，采取促销活动。

非主业资产/资产，判断子公司与否有专注在自己的领域发展，如果此指标过大，说明子公司“不务正业”，对订货是个风险。

综上，从资产负债表可以看出：

东晶电子：子公司化工产品销售业务可能发展遇到瓶颈，近1/3的资产用在非化工产品销售业务上；

惠伦固体：指标正常

泰晶科技：子公司有息负债比例较高，且货币资金不够支付有息负债，警惕子公司有资金流断裂的风险

指标说明：

毛利率，即毛利润在营业收入中的占比。高毛利率代表子公司的商品有很强的竞争优势，低毛利率代表子公司的替代商品很高，通常毛利率在40%下列，企业就处于高度竞争环境中。

费用/毛利润，表明子公司的运营能力。通常此项指标小于30%，说明企业费用相对利润来说比较低，算优秀企业，大于70%说明子公司费用相对过高。

综上，从利润表可以看出：

三家子公司的生存压力都较大大，费用占比都过高，其中，

东晶电子：亏损，毛利极低，总费用高于毛利润，企业运营状况不佳，与前面分析的子公司化工产品销售业务运营不佳相呼应。

惠伦固体：总费用高于毛利润，企业运营状况欠佳

泰晶科技：毛利率三者中最高，运营效率三者中最佳，但82%的费用率仍然处于高位。

指标说明：

企业的现金流来源有三大块，经营活动、投资活动和筹资活动，相对应的就有经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额。这三项属于直接在现金流量表中有表明的科目。

从现金流量表可以看出：

东晶电子，筹资去经营，经营活动亏损，在投资活动中赚钱，再次呼应前面分析的化工产品销售业务受挫。

惠伦固体，表现通常，经营活动现金流净额并不能堵上投资和筹资的洞。

泰晶科技，表现良好，但需要看经营活动现金流净额与否可长期覆盖投资和筹资的洞。

最后将三张表的分析再汇总，可以得出：

1. 晶振金融行业普遍毛利低，20%的毛利在三家上市子公司中竟然是最高者，可认为整个金融行业普遍来说是充分竞争状态。

2. 东晶电子经营不善，惠伦固体风雨飘摇，泰晶科技看似三家中表现最好，但也属于担负着高额负债在这片红海市场艰难杀出一条自己的道路，不成仁，便可能被负债吞没。

3. 如果一定要在三家中选择分销商，可首先排除东晶电子。泰晶科技也需要长期监控其运行状况。

以上，就是通过半年报中对金融行业和子公司的文字型叙述来勾勒整体风貌，再从三张报表中的具体指标对单个企业进行肖像描绘，通过这一系列分析，相信在订货心中已经有一副远有山、近有景的立体画像了。

作者：杨环 来源：订货从业者